A股强势反弹，美国因素助推多领域快速增长
今天，A股市场表现强劲，三大股指全面上扬，截止收盘，上证指数上涨0.24%，深证成指上涨0.59%，创业板指上涨0.64%。然而，北证50小幅下跌0.06%，科创50指数跌幅达到0.87%。整体市场成交额为20939亿元，较前一天减少了4361亿元，超过4000只个股上涨。从各个行业来看，生物制品、生物疫苗、贵金属、创新药以及CRO概念等板块涨幅显著，而厨卫电器、国家大基金持股、电子化学品、小金属及煤炭开采加工等板块则表现较差。
从指数的走势来看，虽然今天A股一度向上发力，但随即回落，成交量的持续下滑使得反弹缺乏有力支撑。昨日，美国国债收益率急剧上升，导致全球市场经历了一波下挫。在这一背景下，美国财政部迅速采取行动，宣布自9月9日至11月4日，将10-20年和20-30年期的国债流动性支持回购规模至少扩大一倍，同时单次回购上限提升至至少40亿美元。市场普遍将这一政策视为重大利好，导致美债收益率回落，美股三大主要指数小涨，次日亚太股市普遍反弹，其中日经225指数上涨1.36%，韩国综合指数更是上涨了5.89%。
A股开盘高企，但随后资金推动明显不足，成交量大幅减少，显示投资者追高意愿不强。整体下行过程中，小市值和红利投资风格的股票表现较好。与3月市场的V型反弹不同，现在的上涨更多是由于空头回补。此前在高杠杆、高集中度的市场环境中，市场经历了充分的调整，甚至出现了超跌现象。在当前较为干净的筹码结构下，多头的微弱回升便可以推高市场。但与3月相比，当前市场面临的最大挑战是缺乏新的行业叙述，价格上涨主要依赖资金和情绪的推动，缺乏持续性和空间限制。这也就解释了小市值和红利股的优异表现，而创业板指数却显得疲软。
总体来看，我们建议投资者对当前的反弹保持谨慎，等待新的市场叙述来激发更大的动力，现在适合采取波段交易策略。从板块的角度来看，随着海外利好的持续传出，医药和黄金概念股有望逆势走强，成为未来的重点投资方向。近期，Moderna与默沙东的合作宣布，肿瘤新抗原mRNA疫苗mRNA-4157与K药联合在黑色素瘤治疗中的三期临床试验已成功达到主要目标，导致其股价在8月19日大幅上涨超过170%。
与此同时，在美国财政部采取调控措施及美债收益率回落的背景下，黄金价格也大幅上涨，伦敦现货黄金一度突破4500美元/盎司。受这两大利好刺激，医药和黄金概念股表现抢眼，特别是医药板块显著上涨。我们认为，在本轮反弹中，尤其是创新药板块仍将是强劲的投资方向，未来可能会形成独立行情，尤其是在专利悬崖临近和政策环境逐步改善的背景下。
此外，美国财政部的救市措施实际上是将短期债务转向长期债务，这意味着美国政府的债务压力未必会减轻，只是债券结构有所变化。目前，美国国债的规模已超过40万亿美元。在此次美债波动中，收益率上升最快的是30年期的国债。市场主要担忧的并不是美联储会加息，而是对美国政府中长期偿债能力的持续性产生疑虑。在这样的情况下，黄金作为美债和美元的替代品，其价格预计会显著上升。考虑到黄金股票相较年初仍然处于较低水平，我们看好其后市的上涨潜力。
